投資信託のリスク指標は万能じゃない？「正しく使う」ための注意点と見方
投資信託での資産運用を始められたばかりの方にとって、「リスク」という言葉は少し重く感じられるかもしれません。そして、ファンドを選ぶ際に目にする「標準偏差」や「ベータ値」「シャープレシオ」といったリスクを示す数字を見ても、「これは何を示しているのだろう？」「この数字が高い/低いって、結局どういうこと？」と戸惑うこともあるかと思います。
インターネットや書籍で調べ始めても、専門用語ばかりで難しく感じてしまい、「結局、このリスク指標を見れば、私に合ったファンドが選べるの？」と疑問に思われているかもしれません。
リスク指標は、投資信託の「値動きの特性」を知る上で非常に役立つツールです。しかし、リスク指標だけでファンドの全てが分かるわけではありません。 リスク指標には「限界」や「注意点」があり、それを理解した上で「正しく使う」ことが、賢いファンド選びや資産運用には不可欠です。
この記事では、投資信託のリスク指標を「正しく使う」ために知っておきたい「注意点」と、それを踏まえた上での「見方」について、初心者の方にも分かりやすくご説明します。この記事を読んでいただくことで、リスク指標への漠然とした不安が少しでも和らぎ、自分に合ったファンドを選ぶための一助となれば幸いです。
投資信託のリスク指標とは？（おさらい）
まず、投資信託における「リスク」は、「危険なもの」という意味合いよりも、「価格の変動の幅（ブレ幅）」という意味合いで使われることが一般的です。つまり、基準価額（投資信託の値段）がどれくらい大きく上下する可能性があるか、ということです。
リスク指標は、この「値動きの幅」や、値動きが市場全体の動きと比べてどうなのか、といった特性を測るためのものです。代表的な指標には、以下のようなものがあります。
- 標準偏差: 基準価額の「ブレ幅」そのものを示す指標。標準偏差が大きいほど、値動きのブレが大きい（リスクが高い）とされます。
- ベータ値: 市場全体の動き（例えば日経平均株価やTOPIXなど）と比べて、その投資信託の値動きがどれくらい連動するか、あるいは増幅・抑制されるかを示す指標。ベータ値が1より大きいと市場より大きく動きやすく（リスクが高い）、1より小さいと市場より小さく動きやすい（リスクが低い）とされます。
- シャープレシオ: 取ったリスクに対して、どれだけ効率的にリターン（運用成果）を得られたかを示す指標。リスクに見合ったリターンが得られているかを見るのに役立ちます。
これらの指標は、ファンドを選ぶ際の参考情報として非常に有用です。しかし、これらの指標を見る際に、いくつか注意しておきたい点があります。
リスク指標を「鵜呑みにしない」ための注意点
リスク指標は、投資信託の過去の運用実績を分析して算出された数字です。ここに、一つ目の重要な注意点があります。
注意点1：リスク指標は「過去」のデータに基づいている
標準偏差やベータ値、シャープレシオといったリスク指標は、ある一定の「過去」の期間の基準価額のデータを使って計算されます。これは、車の運転で例えるなら、「過去の走行データから、この車はカーブでどれくらいGがかかったか」「これまでの燃費はどれくらいか」といった情報を分析しているようなものです。
過去のデータは、その投資信託がどのような値動きの特性を持っていたのかを知る上で役立ちます。しかし、過去のデータが、将来の運用成果や値動きを保証するわけではありません。
市場環境は常に変化します。過去の期間ではうまくいっていた運用戦略や、その時の相場状況に適した特性が、将来も続くとは限らないのです。例えば、過去のデータでは標準偏差が低かったファンドでも、今後市場環境が大きく変われば、値動きが大きくなる可能性もゼロではありません。
ですから、リスク指標を見る際は、「これはあくまで過去のデータに基づく情報なのだな」と理解しておくことが大切です。
注意点2：算出期間によって数値が変わることがある
リスク指標は、算出する期間（例えば過去1年間、過去3年間、過去5年間など）によって数値が変わることがあります。ある期間ではシャープレシオが非常に高かったファンドでも、別の期間で見るとそこまで高くなかった、ということも起こりえます。
これは、相場状況が期間によって異なるためです。特定の期間でたまたまそのファンドの運用戦略がうまくいった、あるいは、その期間の相場がファンドの特性に合っていた、ということが影響します。
複数の期間でリスク指標を確認することで、より多角的にファンドの特性を把握することができます。短い期間のデータだけでなく、可能であれば3年以上など、ある程度まとまった期間のデータも確認することをおすすめします。
注意点3：指標だけではファンドの「中身」や「運用方針」は分からない
リスク指標は、ファンドの「値動きの特性」を数値で示してくれます。しかし、その値動きがなぜそうなったのか、そのファンドが具体的に何に投資していて、どのように運用されているのか、といった「中身」や「運用方針」までは分かりません。
例えば、標準偏差が高い（値動きが大きい）という同じ結果でも、それが積極的な株式投資によるものなのか、特定のテーマ株への集中投資によるものなのか、あるいは新興国市場への投資によるものなのかによって、そのリスクの「質」は異なります。
リスク指標と合わせて、必ず投資信託説明書（目論見書）などで、そのファンドが何に投資しているのか（組入銘柄や資産配分）、どのような運用方針で運用されているのかを確認することが重要です。
リスク指標を「正しく使う」ための見方・活用方法
これらの注意点を踏まえた上で、リスク指標をどのように活用すれば良いのでしょうか？
活用方法1：「判断材料の一つ」として他の情報と組み合わせる
リスク指標は、ファンド選びにおける「強力なヒント」ではありますが、「唯一の正解」ではありません。 リスク指標を、運用方針、組入銘柄、信託報酬（運用にかかる手数料）、過去の運用実績（リターン）、純資産総額の推移など、他の様々な情報と組み合わせて、総合的に判断することが重要です。
例えるなら、車を選ぶときに「燃費が良い」という情報だけではなく、「乗り心地」「安全性」「価格」「デザイン」「メーカーの信頼性」など、様々な要素を考慮して決めるのと同じです。
活用方法2：自分の「リスク許容度」と照らし合わせる
標準偏差やベータ値で示される「値動きの大きさ」は、それがそのままご自身の「リスク許容度」（どれくらいの価格変動なら精神的に耐えられるか）と合っているかどうかの判断材料になります。
例えば、標準偏差が大きいファンドは、短期間で大きく値上がりする可能性もありますが、大きく値下がりする可能性もそれだけ高いということです。「もし基準価額が短期間で20%下がっても、冷静に持ち続けられるだろうか？」とご自身に問いかけてみてください。もし不安を感じるようであれば、そのファンドはあなたのリスク許容度よりも高いリスクを取っているのかもしれません。
リスク指標の数値を見て、「このブレ幅は自分にとって許容できる範囲か」という視点で考えることが、自分に合ったファンドを選ぶ上で非常に重要です。
活用方法3：似たタイプのファンドを「比較検討」する際に役立てる
投資対象や運用方針が似ている複数のファンドを比較検討する際に、リスク指標は特に役立ちます。例えば、同じ「全世界株式」に投資するインデックスファンドでも、トラッキングエラー（対象指数との連動性からのズレを示す指標）が小さいものを選ぶことで、より指数に連動した値動きが期待できる、といった見方ができます。
また、シャープレシオは、リスクの取り方に対するリターン効率を比較するのに有効です。同じようなリスク水準（標準偏差やベータ値が近い）のファンドであれば、シャープレシオが高い方が、より効率的にリターンを得られたと判断できます。
ただし、比較する際は、算出されている期間や比較対象の指数が同じかなど、条件を揃えて見ることが大切です。
まとめ：リスク指標を味方につけるために
投資信託のリスク指標は、ファンドの「値動きのクセ」を知るための強力なツールです。標準偏差でブレ幅を、ベータ値で市場との連動性を、シャープレシオでリターン効率を測ることができます。
しかし、これらの指標はあくまで過去のデータに基づいていること、算出期間によって数値が変わり得ること、そして指標だけではファンドの中身や運用方針は分からない、という点を理解しておくことが非常に重要です。
リスク指標を「鵜呑み」にするのではなく、「判断材料の一つ」として、ご自身の「リスク許容度」と照らし合わせながら、運用方針や組入銘柄といった他の情報と組み合わせて総合的に判断してください。
リスクを正しく理解し、賢く付き合っていくことは、長期的な資産形成において不可欠です。リスク指標はそのための有効な「羅針盤」となり得ますが、それに全てを委ねるのではなく、ご自身で考え、判断するための補助として活用していくことが、賢い資産運用への第一歩と言えるでしょう。
ぜひ、今回ご紹介した注意点や活用方法を参考に、ご自身の投資判断にお役立てください。